伊利估值修复背后的三重利好

伊利估值修复背后存在三重利好，具体如下：疫情管控放松 ，食饮板块迎来利好生产和物流更顺畅：疫情管控放松后，伊利等食饮快消企业的生产和物流环节得以优化
，能够有效降低整体费用率，提升经营周转率。

估值修复机会：当前市场对伊利估值可能未充分反映其渠道 、奶源及产品矩阵的长期价值 ，存在低估可能 。随着业绩持续兑现及行业地位巩固
，估值修复空间值得关注。结论：伊利股份通过渠道下沉、奶源掌控及全品类布局构建了深厚的竞争壁垒，在中国消费升级及行业集中度提升的背景下 ，具备长期增长潜力
。

结论：双重修复行情可期
，消费板块迎布局窗口期当前消费板块在政策利好
、基本面改善与估值优势三重驱动下，有望迎来基本面与估值的双重修复行情。看好消费板块长期配置价值的投资者 ，可重点关注消费ETF（510150）
，其覆盖消费核心行业与头部企业，估值性价比突出 ，是把握内需复苏机遇的高效工具 。

财务与估值优势：2025E净利预计110亿元
，对应PE18倍，低于白酒、啤酒（25倍）以及酱油龙头 ，估值处于历史中枢（25倍）下方，修复空间明确（目标价35 - 36元
，潜在涨幅25%）
。分红率60%，2025E股息率2% ，适合养老型资金
，有“利息收益 + 估值修复 ”双重逻辑。

经历疫情带来的剧痛后,我国奶业恢复得如何,奶价将怎样变化?

奶价变化趋势乳业独立分析师宋亮预测，疫情过后 ，奶价将呈现先降后升的趋势 。6 - 7月乳企可能会进行大规模促销拉动销量
，传导到上游，需求和原奶费用可能在9月份迎来反弹
。

成本上涨：饲料成本（如玉米 、豆粕）和奶牛培育成本上升 ，支撑奶价上行。利润压缩：高奶价导致全产业链利润空间被进一步压缩
，下游乳企面临成本压力 。乳制品进口情况主要进口品类：2021年，中国进口量最大的三类乳制品为大包粉（125万吨）
、包装牛奶（96万吨）和乳清类产品（73万吨）
。

奶价上涨原因供需缺口：疫情后进口大包粉数量下降 ，国内乳企对生鲜乳依赖性增强
，但当前国内生鲜乳产能仅能满足60%的消费需求，供需不平衡推动奶价上涨。

费用下调：3月国内奶价月度均价19元/千克 ，环比下跌5%，同比下跌1%
，部分地区降幅较大，处于阶段性亏损边缘 。成本压力：2022年3月公斤奶成本约78元/千克 ，同比上涨0.2元；奶牛饲料成本同比上涨10元/头
，公斤奶饲料成本上涨0.5-0.6元
。

在政策利好、乳企带动 、技术支撑下，上游养殖业向规模化
、标准化发展 ，加速升级
，提高生产效率和原奶质量，促进整个奶业向好发展。宁夏奶牛项目具体情况 养殖模式：全民养牛宁夏奶牛项目依托智慧化养殖 ，加大奶源建设投入
，推广良种、良法 、良料综合配套技术，提高标准化养殖水平 。

行业产能调整后的供需变化：2014-2016年奶价低位运行
、养殖场亏损 ，叠加环保政策收紧
，国内奶牛存栏量从2014年的840万头下滑至2019年的610万头，牛奶产量复合增速仅0.17%。产能收缩为2020年年底的涨价埋下伏笔
。

最新《牛奶消费趋势报告》

利乐最新《牛奶消费趋势报告》指出 ，后疫情时代消费者追求健康、性价比 、环保三大掌控力，推动牛奶消费向天然营养
、高性价比、可持续方向升级
，为乳品企业带来创新机遇。

未来趋势与预测市场预测：规模增长：预计2025-2031年中国儿童牛奶市场规模将持续扩大，需求量稳步上升 。产品趋势：分龄营养补充 、功能性配方（如添加DHA、益生菌等）
、环保包装等成为创新方向
。

报告借鉴价值华经产业研究院发布的《2025-2031年中国牛奶行业市场发展监测及投资战略规划报告》通过定量与定性分析结合 ，系统评估了行业上下游产业（如饲料、包装 、冷链物流）
、竞争格局（伊利、蒙牛双寡头市占率超60%）及重点企业战略
，为投资者提供风险评估与决策依据。

「软牛奶」引领的乳业革新趋势功能牛奶成为风口：消费者对乳制品功能化的期待催生了诸多针对特定需求的「功能牛奶」 。中商产业研究院的数据显示，预计2022年中国的功能性食品市场规模将突破6000亿元 ，乳制品赛道中牛奶的“水脂双溶”特性使其有机会成为各类营养和功能成分的载体
。

常规牛奶功能缺口明显《中国居民膳食指南（2022）》建议每天饮奶300-500g
，但丁香医生《2022科学饮奶趋势报告》显示，63%的受访者未达标 ，其中超40%因乳糖不耐 、易长胖
、营养元素不足等功能需求未被满足而减少饮奶量。功能牛奶通过针对性解决这些痛点
，成为提升饮奶量的关键突破口 。

兆信股份:疫情对我国农产品消费市场的影响

〖壹〗、农产品贸易情况出口下行压力较大：疫情初期，人员延迟复工 、进口国限制措施等因素叠加 ，农产品出口延期或订单减少
，对果蔬
、水产品等影响较大；随着疫情全球蔓延，世界市场需求总体萎缩 ，对欧盟、美国等出口下降明显
。但同时，随着中国—东盟自贸区升级《议定书》全面生效
，对东盟农产品出口呈现逆势增长。

〖贰〗 、兆信股份明确指出，窜货这条路确实走不通 ，窜货行为百害而无一利
，会给消费者
、品牌方、经销商和门店等各方带来严重损失和不良影响 。具体体现在以下方面：对消费者权益的侵害产品质量无保障：以空调为例，“窜货机
”常被拆解后重新组装 ，非专业人员操作可能导致零件丢失或被替换
，进而引发产品质量问题
。

〖叁〗 、除了食品和药品这两类行业，近来正在推动将食品、药品
、快消品、护肤品 、汽配类等所有产品都实现全流程追溯 ，真正做到万物皆可溯源。兆信股份作为防伪溯源行业二十多年的科技公司
，可以让追溯码兼具防伪功能，还可实现供应链管理和营销的作用 ，产生的数据也能为企业运营提供大数据借鉴 。

多地牧场发“断粮 ”预警、奶农倒奶,政企合力为乳业上游减压

疫情导致多地牧场“断粮
” 、奶农倒奶
，政企合力通过政策扶持与企业收购承诺缓解乳业上游压力。具体如下：疫情对乳制品行业的影响 供应链中断：疫情防控导致交通阻断
、城市隔离，牧场无法及时获得饲草饲料 ，乳企无法正常收购原奶，供应链上下游流通受阻
。